SEC面向早期加密项目开启直联：从沃思堡会面到“Project Crypto”的监管新路径

监管转向的信号

两条主线：外出倾听与沃思堡对接

今年以来，监管方开始把沟通对象前移，主动寻找“10人以内、成立未满两年”的小团队，安排线下圆桌与定点会面。加密任务小组（Crypto Task Force）公布了“On the Road”行程，而委员 Hester Peirce 在 X 上发出邀请：9月4日德州沃思堡，与小型早期团队面对面，邮件至 [email protected]（主题写“Fort Worth”并附项目简介）。这意味着在产品与合规模型尚未定型前，团队即可与监管者对齐问题清单与技术路径。

“Project Crypto”的目标与定位

在机构层面，“Project Crypto”被宣布为推动规则现代化的统筹项目：厘清证券与非证券的边界、为加密资产与中介制定贴合实际的披露与注册路径、提升执法资源使用效率。这为“先沟通、再落地”的路线提供了组织与程序保障。

SEC在做什么：从“能见面”到“能落地”

报名与准备要点

若你是小团队创始人或核心开发者，可按以下要点准备材料：

• 项目一句话：你解决的核心痛点与目标用户；
• 技术架构：合约模块、升级/治理机制、关键依赖与第三方；
• 合规模型：资产属性自评（功能/用途/分发/收益权）、信息披露与风控流程；
• 里程碑：已上线版本、测试数据与风控演练记录；
• 问题清单：希望得到澄清的条款与场景。
  上述清单有助于在会面中对齐关注点，提高沟通密度与有效性（邮件投递方式见上文）。

关注议题的边界与最新口径

近期公开材料显示，任务小组正围绕资产定性、披露框架、注册路径等核心议题展开系列圆桌与征询；针对热门赛道（如质押场景、界面型非托管应用等），亦逐步发布工作人员口径，供市场参考。要点：把“合规即代码”写进设计——权限、升级、托管、记账、清退流程应在链上“可验证”。

与CFTC的并行动作：现货规则与试点思路

“Crypto Sprint”与现货交易上架路径

另一监管方正在推进“Crypto Sprint”，并就在注册期货交易所（DCM）挂牌交易现货加密资产合约发布框架与征询，这被视为现货市场联接至联邦层级基础设施的一步。对撮合、合约设计与清算互联提出了更清晰的技术与合规要求。

潜在分工与行业影响

从现有公开表述看，一方更聚焦证券属性资产与中介注册，另一方尝试把现货交易引入既有期货基础设施。两条线并行，可能带来：

• 交易与结算标准化：风控模块与报送接口更可预期；
• 定价与流动性改善：现货与衍生品联动更紧密；
• 披露—挂牌的双轨联动：信息质量与市场准入相互强化。

这对创业团队意味着什么

三条可执行建议

• 路线图前置：在白皮书外，再做一份“披露蓝本”，把代币功能、分配、解锁、治理、经济模型的可验证条件写成清单，便于会面时逐条讨论。
• 把“合规”写进协议层：权限门槛、风险提示、争议处置、冻结/撤销条件等，以合约与程序化机制呈现，减少口头承诺的不确定性。
• 对接节奏：先通过邮件提交材料，再根据行程参与圆桌或定点会谈；会后用 PRD/变更单落实反馈，形成可追溯的设计迭代。 (证券交易委员会)

风险、空白与观察点

五个需要持续跟踪的信号

• 资产定性测试的细化：何种功能或分配模式更易被视为非证券；
• 披露模板与豁免通道：是否出现标准化清单与分级要求；
• 现货挂牌技术规范：撮合、结算、风控、跨链/托管接口；
• 跨机构协同：任务小组与现货框架如何对接，避免冲突；
• 征询与试点节奏：圆桌议题、征求意见与试点范围。

快速查阅：沃思堡会面要点

• 时间：2025年9月4日
• 地点：德州沃思堡
• 对象：小型、早期团队（≤10人、成立<2年优先）
• 报名：邮件至 [email protected]，主题“Fort Worth”，附简要项目介绍与与会人信息。

监管姿态正从“事后纠偏”转向“事前共创”。对早期项目而言，沃思堡会面与外出圆桌提供了一个在产品—合规模型尚未固化之前就能与监管者对齐的窗口；而“Project Crypto”则把资产定性、披露、注册路径纳入统一议程，降低了路线不确定性与沟通成本。与此同时，“Crypto Sprint”与在注册期货交易所挂牌现货合约的尝试，有望把现货市场带入更标准化的撮合与清算体系，增强价格发现与合规韧性。建议团队即刻完成三件事：一是把合规即代码写进技术方案，把权限、升级、记账、告警、清退等关键流程做成可验证模块；二是以“披露蓝本”方式沉淀信息清单，覆盖代币用途、分发、解锁、治理与风控；三是按行程安排对接，形成“会前材料—会中议题—会后变更单”的闭环。此轮转向并非一蹴而就，但清晰沟通 + 可验证设计的组合，将有机会在新规则落地前提升确定性与竞争力。