比特币与以太坊ETF创纪录周：合计净流入45亿美元，机构回归与交易活跃度全解析
一周要点速览
- 合计净流入：约 45 亿美元（BTC 约 32.4 亿，ETH 约 13 亿），连续 5 个交易日录得净申购，期间无单日净赎回。
- 成交与规模：比特币 ETF 当周成交额约 260 亿美元，期末净资产（AUM）约 1,645 亿美元；以太坊 ETF 成交额约 99 亿美元，期末 AUM 约 305.7 亿美元。
- 风格变化：资金更偏向龙头现货ETF，显示长期配置与风险偏好同步回暖，市场处于再积累阶段的迹象更明显。
数据总览（当周）
| 维度 | 比特币ETF | 以太坊ETF |
|---|---|---|
| 净流入 | 3,243.7 百万美元 | 1,295.8 百万美元 |
| 交易日表现 | 连续5日净流入 | 连续5日净流入 |
| 单日净赎回 | 0 天 | 0 天 |
| 当周成交额 | 26,000 百万美元 | 9,900 百万美元 |
| 期末AUM | 164,500 百万美元 | 30,570 百万美元 |
注：为便于比较，均以“百万美元”展示；AUM 为当周收盘口径。
比特币ETF：资金与交易结构
资金流入榜（当周，单位：百万美元）
| 基金/发行方 | 净流入 |
|---|---|
| BlackRock IBIT | 1,820.0 |
| Fidelity FBTC | 691.92 |
| ARK 21Shares ARKB | 254.43 |
| Bitwise BITB | 211.86 |
| Grayscale 比特币迷你信托 | 87.25 |
| VanEck HODL | 65.06 |
| Grayscale GBTC | 57.27 |
| Invesco BTCO | 35.34 |
| Franklin EZBC | 16.51 |
| Valkyrie BRRR | 4.03 |
交易与AUM脉冲
- 成交额周内约 260 亿美元，头部产品换手活跃，场内价格与份额申赎的联动增强。
- AUM周末至约 1,645 亿美元，较前周收盘接近两位数提升，兼具价格上行与净申购双重贡献。
结构性观察
- 资金更集中于两大龙头（IBIT、FBTC），显示机构执行效率与产品流动性偏好。
- 中小发行方在叠加行情期获得跟随性申购，但金额相对温和，反映出票息式配置与备选渠道的角色。
关注的变量与风险
- 宏观利率路径对风险资产的折现率与风险溢价影响仍在；
- 期现价差与滚动申赎成本可能影响ETF相对表现；
- 监管披露与费用竞争会改变资金在同类产品之间的分配。
以太坊ETF：延续性回流与结构分化
资金流入榜（当周，单位：百万美元）
| 基金/发行方 | 净流入 |
|---|---|
| BlackRock ETHA | 691.66 |
| Fidelity FETH | 305.30 |
| Grayscale 以太坊迷你信托 | 144.70 |
| Bitwise ETHW | 82.99 |
| Grayscale ETHE | 30.41 |
| VanEck ETHV | 21.90 |
| Invesco QETH | 6.69 |
| Franklin EZET | 6.34 |
| 21Shares TETH | 5.83 |
交易与AUM脉冲
- 成交额周内约 99 亿美元，以头部两只为主导；
- AUM周末至约 305.7 亿美元，与比特币相比，扩张节奏更稳，呈现温和加仓特征。
结构性观察
- 龙头占比高：ETHA、FETH合计占比超过七成，反映机构对流动性与做市深度的偏好；
- 主题催化（例如生态升级、现货/质押相关预期等）对中短期边际资金的影响逐步增强。
BTC 与 ETH：同涨共振与差异点
资金流入结构对比
| 维度 | BTC | ETH | 观察 |
|---|---|---|---|
| 净流入占比（对各自总额的前两名） | ~77% | ~77% | 资金高度集中在龙头发行方 |
| 成交额与AUM弹性 | 较强 | 稳健 | BTC对价格与成交更敏感，ETH对叙事与技术进度更敏感 |
| 资金属性 | 长期配置占比上升 | 长期+主题配置并行 | 体现不同的风险收益偏好 |
资金为何集中回流？（机制与要点）
资金流入—价格—规模的链路
- 净申购为增量资金；若现货/期货结构顺畅、折溢价稳定，资金可快速转化为现货买需。
- 成交额放大带动价格发现效率提升，AUM 通过价格上行与份额增加同步扩张。
机构侧的决策线索
- 费用、流动性、做市、跟踪误差是核心考量；
- 头部ETF在交易成本与执行确定性方面优势明显，更易获得大额委托单。
给投资者的三点参考
- 看资金结构：龙头产品的持续净申购与换手率往往领先价格信号。
- 看成本与深度：费用与点差会影响持有体验；大资金更偏好深度充足的产品。
- 看节奏：连续净流入通常对应仓位抬升期；但事件驱动与宏观波动可能带来短期回撤。
方法与口径说明
- 资金流入为当周净申赎金额；成交额为场内二级市场成交；AUM为期末管理规模。
- 表内金额以百万美元呈现；个别数据四舍五入，合计存在轻微误差属正常。
唐一一点评
过去这一周呈现出“强势回补 + 头部集中”的资金画像：大量申购集中在流动性与费用优势明显的龙头ETF，带动成交与AUM同步抬升。比特币体现出对资金增量与价格弹性的高敏感度，而以太坊在主题与生态进展上的故事性更强，资金回流呈现稳步推进的节奏。
对配置型资金而言，当前更像是再积累阶段：机构在验证交易成本、深度与执行后，倾向于分批拉长久期；对交易型资金而言，连续净申购与放量构成了较清晰的趋势线，但仍需关注宏观利率、监管披露与期现结构的扰动。
展望后市，若头部产品继续保持净申购 + 低折溢价，市场的流动性与信心有望延续修复；同时，发行方在费率、做市与透明度上的竞逐，或将进一步优化投资者的持有体验与结构性收益。
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