美国加密监管十字路口：两年窗口期决定行业命运

全球加密竞赛中的美国地位

专家们一致认为，尽管美国起步较晚，但仍有时间赶上其他司法管辖区的步伐，不过迫切需要立即采取行动制定加密货币监管立法。

机会窗口正在缩小

怀俄明州区块链研讨会的与会专家强调，美国追赶其他地区加密货币监管框架的时间已经不多。Sui网络开发商Mysten Labs总法律顾问Sylvia Favretto指出：”即使欧盟已经实施了《加密资产市场法规》(MiCA)，我认为现在还不算太晚。”不过，她补充说机会窗口”很小”，并敦促立即采取行动。

落后的风险

Ripple首席法务官Stuart Alderoty警告称：”如果我们现在抓住机会并建立正确的市场结构，我认为我们会获胜。如果我们没有建立正确的市场结构，政策或监管环境转向更加敌对的方向，我认为我们很有可能输给欧盟、亚太地区，甚至可能是中东地区。”

特朗普政府的加密货币政策转向

在新特朗普政府的领导下，美国加密货币市场的监管格局正发生历史性转变。曾经以”执法监管”著称的美国证券交易委员会(SEC)，如今在对加密货币持友好态度的主席保罗·阿特金斯(Paul Atkins)和长期行业倡导者海丝特·皮尔斯(Hester Peirce)的领导下，正摆脱过去敌对的政策。

政策逆转与案例撤销

SEC近期放弃了与多家顶级加密货币公司的争斗，驳回了多起备受瞩目的案件。这不仅标志着SEC政策的重大调整，更预示着加密货币行业可能迎来”执法监管”时代的终结，开启合规发展的新篇章。

表：SEC近期撤销的重要加密货币案件

行政命令与政策框架

2025年1月23日，美国总统特朗普签署了一项数字资产行政命令，旨在加强美国在数字资产领域的领导地位。该命令确立了特朗普第二任期对加密资产、区块链和相关技术的总体政策基调，其要点包括支持数字资产负责任的发展和使用、成立”总统数字资产工作组”、推动开放公有链网络的合法访问和使用、支持与美元挂钩的稳定币的发展和增长，以及禁止美国政府机构发行或推广中央银行数字货币(CBDC)。

立法窗口期与时间压力

两年时间窗口

NFT市场Magic Eden的总法律顾问Joe Doll表示，特朗普政府只有两年时间来制定有意义的加密货币法规。Doll认为，政府陷入僵局的威胁可能会扼杀监管，现任政府必须在仍控制国会两院的情况下推行支持加密货币的政策。

Doll解释说：”众议院多数优势非常微弱，而且很可能出现逆转，因为它几乎总是会逆转。因此，你可能会遇到一个分裂的政府，在两年内将事情确定。所以我们有24个月的时间来推动一些重要的事情。”

政治周期的挑战

区块链协会董事会主席Marta Belcher呼应了Doll的警告，并补充说，在中期选举年前夕，监管政策也很难通过立法机构，因为众议员会专注于他们的连任竞选活动。Belcher强调，制定实质性加密货币监管框架的窗口期正在迅速缩小，若错失良机，整个行业或将承受长期不利影响。

关键监管领域与立法进展

稳定币监管框架

2025年2月4日，一项名为《指导与建立美国稳定币国家创新法案》(“GENIUS法案”)的新两党法案草案出台，该法案将为支付稳定币建立美国监管框架。

稳定币监管成为当前立法优先事项，特朗普任命的白宫”加密资产与人工智能沙皇”David Sacks表示，制定和颁布美国稳定币法案是当务之急。该法案要求持牌支付稳定币发行商维持100%的储备资产支持，并制定了与及时赎回、公开信息披露、商业活动限制相关的要求。

银行参与加密资产活动

2025年3月7日，美国货币监理署(“OCC”)发布了第1183号解释性信函，确认加密资产托管、某些稳定币相关活动以及参与独立节点验证网络是美国国立银行和联邦储蓄协会允许的活动。

这一政策变化取消了OCC监管的金融机构在从事这些加密资产相关活动之前需要获得监管机构不反对意见并证明其具有足够控制措施的要求，为传统金融机构参与加密资产市场打开了大门。

加密资产分类明确化

SEC公司财务部的工作人员在2025年2月27日发表了一份重要声明，澄清了模因币通常不构成美国联邦证券法下的”证券”。

该声明指出，模因币的发行和销售不涉及对某项事业的投资，购买者的资金不会汇集在一起供推广者或其他第三方用于模因币或任何相关企业的发展。此外，模因币购买者对收益的任何预期均非来自他人在经营或管理方面的努力，其价值波动受投机交易和市场的集体情绪驱动。

表：美国主要加密监管立法进展

2026年中期选举的政治影响

选举结果的不确定性

虽然2024年大选使共和党控制了行政部门和国会两院，为特朗普政府通过支持加密货币的监管政策提供了相当大的回旋余地，但共和党以微弱优势获得国会多数席位，这一优势自2024年以来有所缩小。

共和党在众议院拥有7个席位的多数优势，在参议院拥有8个席位的多数优势进入2026年中期选举。历史表明，中期选举通常对执政党不利，权力平衡往往会转向另一方。

加密货币政治行动委员会的影响

来自Coinbase的捐款和高管的声明表明，加密货币公司可能会继续向未来的美国大选投入资金。在2024年选举周期中，加密利益集团和政治行动委员会(PAC)通过竞选捐款和媒体购买支持或反对美国政治候选人，花费了超过1亿美元。

Coinbase和支付公司Ripple Labs总共向Fairshake及其附属机构Defend American Jobs和Protect Progress提供了9000多万美元，用于2024年的竞选。该PAC声称，它将帮助支持亲加密货币监管和政策的两党候选人。

行业响应与游说努力

企业界的应对策略

加密货币行业领导者对监管环境的变化反应积极。Ripple首席法务官Stuart Alderoty表示：”加密货币行业一直受到诽谤和不公平的负面报道，我认为该行业别无选择，只能站出来，而且是以一种非常大的方式站出来，纠正所有这一切。这种做法是行之有效的，人们没有理由认为应该停止这种做法。”

持续的政治参与

许多行业观察人士认为，加密货币公司和高管可能会在2026年中期选举中继续积极参与政治进程。Blockchain协会政府关系总监Ron Hammond表示：”参议院共和党占多数的前景可能会刺激该行业的其他立法发展，尤其是在参议员Tim Scott宣布如果共和党获胜，将成立一个加密货币小组委员会之后。”

全球监管格局对比

欧盟的先行优势

欧盟已经通过《加密资产市场法规》(MiCA)，建立了全面的加密货币监管框架，为欧盟成员国提供了统一的规则体系。这一法规为加密资产服务提供商提供了跨境服务的通行证，同时确保了消费者保护和市场完整性。

亚太地区的竞争态势

亚太地区多个司法管辖区，包括新加坡、日本和香港，都制定了积极的加密货币监管策略，吸引加密企业和投资。这些地区试图在创新支持和投资者保护之间找到平衡，成为全球加密业务的重要枢纽。

美国监管前景展望

尽管美国起步较晚，但其庞大的金融市场和技术创新能力仍然使其具有后来居上的潜力。专家认为，如果美国能够在未来两年内通过明确的监管框架，仍然可能重新夺回在全球加密领域的领导地位。

表：全球主要地区加密监管比较

唐一一点评

美国加密货币行业正处在历史的十字路口，面临为期两年的关键窗口期。当前政治环境为加密监管改革提供了难得机遇，共和党同时控制白宫和国会两院，以及SEC的政策转向，都为通过支持加密货币的立法创造了条件。然而，这种政治优势极为脆弱，众议院仅有7席的微弱多数意味着任何立法进程都不容有失。

监管清晰化已成为美国加密货币行业的生存之战。从SEC大规模撤销诉讼到稳定币法案的推进，从银行加密资产托管许可到模因币监管明确，一系列政策变化显示美国正试图从”执法监管”转向”框架监管”。但这种转变面临时间压力，2026年中期选举可能重新划分政治格局，逆转当前趋势。

全球加密竞争格局正在形成，欧盟凭借MiCA法规领先一步，亚太地区多个金融中心也在积极争夺加密业务和投资。美国仍有机会后来居上，但其优势正在于市场规模和技术创新能力，而非监管环境。未来两年将决定美国是成为全球加密领袖还是被迫跟随其他地区的规则体系，这不仅关乎行业命运，也影响着美国在下一代互联网和金融基础设施中的领导地位。